隨著高溫襲來(lái)，夏季限電也被市場(chǎng)視為大宗商品行情驅(qū)動(dòng)中的一個(gè)關(guān)鍵變量。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，在鋁市場(chǎng)中，雖然近期四川再度傳出供電緊張的情況，當(dāng)?shù)厣贁?shù)電解鋁廠被動(dòng)壓產(chǎn)，不過(guò)，產(chǎn)量削減暫不明顯，在多位受訪人士看來(lái)，當(dāng)前，電解鋁市場(chǎng)整體仍舊處于供需雙弱格局。

“一季度受限電因素影響，貴州、云南地區(qū)均發(fā)生減產(chǎn)，二季度才開(kāi)始逐步復(fù)產(chǎn)。這導(dǎo)致電解鋁社會(huì)庫(kù)存從二季度開(kāi)始處于持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，庫(kù)存最低點(diǎn)在51萬(wàn)噸左右，目前庫(kù)存小幅回升。”中信建投期貨高級(jí)分析師王賢偉表示。

采訪中，記者了解到，目前國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)的重頭在云南。6月份，云南進(jìn)入豐水期，降水增加，水電發(fā)電量回升，工業(yè)企業(yè)電力負(fù)荷大幅恢復(fù)。

“6月底云南省內(nèi)放開(kāi)419.4萬(wàn)千瓦負(fù)荷電力管理用于電解鋁行業(yè)復(fù)產(chǎn)，目前省內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)順利。”王賢偉表示，當(dāng)前云南地區(qū)各水電站來(lái)水情況明顯改善，能滿足豐水期云南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。“保守估計(jì)，此輪復(fù)產(chǎn)云南地區(qū)或釋放產(chǎn)能125萬(wàn)噸，如果降雨豐沛，電力供應(yīng)穩(wěn)定，此輪復(fù)產(chǎn)凈釋放產(chǎn)能在175萬(wàn)噸左右。”他稱(chēng)。

“電解鋁企業(yè)在供電恢復(fù)的情況下多積極復(fù)產(chǎn)，不過(guò)也有個(gè)別冶煉廠復(fù)產(chǎn)積極性不高，主要因擔(dān)心枯水期可能再度被動(dòng)減產(chǎn)，而反復(fù)停復(fù)產(chǎn)除降低設(shè)備使用壽命外，對(duì)企業(yè)資金的壓力也較大。”新湖期貨研究所有色金屬首席分析師孫匡文表示，總體看，云南復(fù)產(chǎn)力度尚可，預(yù)計(jì)到7月末能恢復(fù)80萬(wàn)—100萬(wàn)噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)總體復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能在100萬(wàn)—120萬(wàn)噸。

值得一提的是，目前，在鋁市場(chǎng)復(fù)產(chǎn)的同時(shí)，市場(chǎng)中缺電減產(chǎn)的消息再一次引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

據(jù)了解，近期全國(guó)高溫范圍擴(kuò)大，四川地區(qū)也連日高溫，電力保供形勢(shì)嚴(yán)峻，多地多家水泥企業(yè)已接到相關(guān)部門(mén)實(shí)施生產(chǎn)調(diào)控通知。

“目前，四川地區(qū)高溫影響更多是在生產(chǎn)成本端而未出現(xiàn)具體減產(chǎn)文件下達(dá)。”光大期貨有色研發(fā)總監(jiān)展大鵬表示，7月電價(jià)相比6月會(huì)有部分上調(diào)，大概在0.02元/kwh。同時(shí)，若存在需要為大運(yùn)會(huì)電力保供等原因，電解鋁作為高耗能產(chǎn)業(yè)往往會(huì)首先受到限制，后面可能涉及鋁廠限產(chǎn)問(wèn)題。

展大鵬告訴記者，經(jīng)歷過(guò)去年的高溫強(qiáng)限電，西南地區(qū)對(duì)于電力負(fù)荷管理同樣會(huì)更加謹(jǐn)慎全面。而且值得關(guān)注的是，今年與去年區(qū)別在于氣象由拉尼娜向厄爾尼諾現(xiàn)象轉(zhuǎn)變，平水期內(nèi)西南降雨量超出年初的低預(yù)期，預(yù)計(jì)電解鋁今年減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低，減產(chǎn)量級(jí)也將遠(yuǎn)低于去年同期強(qiáng)度。

同樣，王賢偉也認(rèn)為，今年四川總體用電情況比去年略好。“今年用電仍會(huì)緊張一些，但總體判斷應(yīng)該是平穩(wěn)度過(guò)，沒(méi)有太大問(wèn)題。”據(jù)他介紹，受大運(yùn)會(huì)環(huán)保影響，四川博眉啟明星和四川啟明星被要求壓產(chǎn)至1/2，影響產(chǎn)能在5萬(wàn)噸左右；阿壩鋁廠被要求壓產(chǎn)20%，折合產(chǎn)能3.4萬(wàn)噸。地區(qū)其他鋁廠暫時(shí)沒(méi)有接到任何要求限電的通知，生產(chǎn)一切正常。整體受影響產(chǎn)能在8.4萬(wàn)噸左右。

在孫匡文看來(lái)，7—8月淡季消費(fèi)整體減弱，暑熱影響終端企業(yè)開(kāi)工率，而這種情況通常在9月份會(huì)有明顯改善，消費(fèi)有望季節(jié)性回升。屆時(shí)電解鋁能重啟的產(chǎn)能基本到位，運(yùn)行產(chǎn)能進(jìn)入平穩(wěn)期，供需基本面有望階段性改善。

同樣，王賢偉也認(rèn)為，在當(dāng)前鋁市場(chǎng)的拐點(diǎn)臨近。一方面供應(yīng)端將持續(xù)改善，國(guó)內(nèi)云南、四川等地區(qū)均有產(chǎn)能逐漸復(fù)產(chǎn)，同時(shí)，內(nèi)強(qiáng)外弱的格局使得進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口鋁錠對(duì)供應(yīng)端有所補(bǔ)充。另一方面，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的臨近疊加海外高企的利率環(huán)境對(duì)消費(fèi)均有明顯抑制作用。“當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存已出現(xiàn)小幅累庫(kù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)，后續(xù)供需格局將持續(xù)改善。”他稱(chēng)。

(關(guān)鍵字：鋁 拐點(diǎn))